文 |Sleepy.txt
编辑 | 林晚晚
贾跃亭把币圈玩明白了。
10 月 8 日，他在 X 上发了一张印着「BNB」的汽车图，配文「开币安汽车，享币安人生」。同名 Meme 币「币安汽车」市值应声暴涨，仅几个小时就上涨至 3000 万美元。
热度顶到天后，贾跃亭亲自下场辟谣：从未发币。
图源：X
贾老板造车依旧难产，但他显然已经懂得如何在加密世界掀起波澜。不过，这次他下场玩币安的梗，并非偶然。
就在几周前，2025 年 9 月，贾跃亭管理的加密资产基金 C10 Treasury 公布了最新收益，浮盈约 7%。几天后，他又抛出一笔更大的动作，斥资 4100 万美元收购纳斯达克上市公司 QLGN。
如果股东大会通过，QLGN 将更名为 CXC10，转向加密货币与 Web3 业务。按照计划，C10 Treasury 也将在随后启动前十大加密资产的配置。
从内容、汽车到金融，贾跃亭始终在寻找能延续他叙事的舞台。而这一次，他又把自己和加密世界绑在了一起。
十多年前，北京乐视大厦的灯火常常亮到深夜。那是一个属于野心的时代，贾跃亭站在台上高喊「生态化反」，要用硬件、内容和金融拼出一个庞大的未来版图。
他像个造梦师，靠概念和愿景搭建未来。台下的投资人和媒体，被「颠覆电视」「重定义手机」「打造中国特斯拉」的口号层层点燃。
如今的他身在洛杉矶，C10 Treasury 的收益、QLGN 的收购计划，成了新的叙事素材。他用数据、合规与资本来搭建一个更大的故事框架。
贾跃亭的这种转变究竟是真正的蜕变，还是又一次新瓶装旧酒，故事还要从他与加密世界交错的那十四年说起。
2011 年，贾跃亭站在人生的上坡路上。
贾跃亭在发布会演讲；图源：虎嗅
乐视网刚刚登陆创业板，成了「中国视频第一股」。当年公司营收 5.98 亿元，同比增长 151%，净利润 1.31 亿元，同比增长 87%。但他的野心远不止于视频网站，他想搭起一个横跨内容、终端、平台和应用的生态系统。
就在这一年，李茗进入了他的视野。李茗是乐视云的技术负责人，业余时间喜欢钻研比特币，在家里的电脑上跑节点。那时，微信刚上线，阿里筹备上市，百度仍是流量王国的中心。几乎没人留意这个数字货币实验。
贾跃亭却留了心。他对新技术总是敏锐，能在喧嚣的浪潮里捕捉到新方向的气味。那种直觉，让他比同行更早注意到区块链的可能。他开始找李茗沟通，问比特币的底层逻辑，也在试探，这项尚未引起关注的技术，能否成为乐视生态的一部分。
2012 到 2013 年，贾跃亭的「生态化反」进入高潮。
他先推出第一代超级电视，又在次年推出乐视盒子。逻辑很简单，硬件补贴换用户，内容收费来回血，平台效应放大收益。这套打法在当时是独一份，别人还在为版权费头疼，他已经想好了如何用硬件销售去摊掉成本。
那时，比特币价格第一次冲上一千美元，李茗给贾跃亭发去一封邮件，提议在乐视盒子和乐视电视里加入挖矿功能，用户挖到的币可以抵扣一年 499 元的会费。
这个方案涉及硬件、软件、网络和金融多个环节，远比常规产品复杂。但它把硬件、内容、数字货币和用户激励绑进一个系统，正对贾跃亭的胃口。后来，他在战略会上直接点名李茗负责项目，打破了公司的正常汇报链条。「一般情况不应该是大老板亲自说一个项目让谁负责」李茗后来回忆。
2015 年，乐视迎来高光时刻。全年营收 130.17 亿元，同比增长近九成，市值一度突破 1500 亿元，成了创业板的明星公司。超级电视销量超过 300 万台，乐视手机刚一发布便引起市场追捧，体育版权和造车项目也同时铺开，贾跃亭的「生态化反」第一次显出真正的威力。
就在那一年，他把目光转向金融。硬件和内容撑起了故事的表面，但要让整个体系运转下去，必须有新的支点。金融，被他视作那根真正能让生态自循环的杠杆。
2015 年 8 月，前中国银行副行长王永利正式加入乐视，出任乐视金融 CEO。为请他出山，贾跃亭花了不少功夫。他向王永利描绘了一个宏大的愿景：让金融创新成为乐视生态的支柱。
王永利到来后，乐视的金融板块迅速扩张，支付、理财、保险、征信，甚至区块链，全都被列入探索名单。贾跃亭交给他的任务很明确，在金融领域也要实现「生态化反」。
2016 年 3 月，在贾跃亭的推动下，乐视金融宣布成立区块链实验室。当时国内互联网公司大多还处在观望阶段，专门立实验室的寥寥无几，贾跃亭要求实验室不要把精力放在单纯的挖矿或代币发行上，而是要寻找与乐视现有业务相关的落地场景。
于是，实验室开始在几个方向做尝试，比如在乐视盒子和电视里嵌入区块链功能，让用户设备成为节点；利用区块链来保护版权，用代币激励内容创作者；探索基于链的支付、理财和保险服务。
同一年，贾跃亭开始大举出海。
他在美国设立分公司，洽谈收购 Vizio 的电视业务，还把一部分资金投向法拉第未来。跨境资金流成了企业出海绕不过去的难题。传统支付渠道成本高、速度慢，还要层层穿越监管。区块链带来了另一种可能，用去中心化网络完成更快、更低成本的结算。
那年 12 月，乐视金融与 Stellar 宣布达成战略合作。Stellar 在当时是少数专注支付的区块链公链，交易确认迅速、能耗低，更适合商业用途。
乐视向 Stellar 的团队详细介绍了自己区块链的生态战略，解释了区块链技术在这个战略中的重要地位。这个愿景打动了 Stellar 团队，双方很快达成了合作协议。这笔合作让乐视的区块链探索第一次走向国际舞台。
这套布局逐渐扩展成完整蓝图。硬件端嵌入区块链，内容端用代币结算，金融端探索支付理财，应用端延伸到身份认证和供应链。构想庞大、节奏激进，却也极度依赖资金和内部协同。
2016 年，太早了。
下半年，乐视资金链开始吃紧，手机业务亏损，造车持续烧钱，海外扩张还在不断抽血。
那年 11 月，贾跃亭在内部承认公司需要「踩刹车」，随着现金流收紧，区块链实验室的计划也被迫按下暂停键。
2016 到 2017 年，是贾跃亭人生的分水岭。
这一年，他亲手搭起的乐视帝国开始分崩离析，曾经的创业偶像，也迅速跌落成舆论的靶心。
2016 年 11 月 6 日，他发布了那封著名的内部信《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸》。
图源：微博
在信里，他承认：「乐视生态遭遇重大挑战，我们蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张的发展模式已经走到了尽头。」
这封信的发布，像是一次迟来的清醒。贾跃亭开始正视自己过去几年的决策，规模扩张、盲目铺线、忽视现金流。在那场近乎失控的生长中，他一度相信，只要生态足够庞大，问题终会被增长掩盖。
但现实很快证明，乐视的每一块业务都在消耗同一条血脉。当太多项目同时抽血，庞大的体系便成了一个无法维系的循环。
2017 年 7 月 4 日，距那封内部信过去大半年，贾跃亭登上了飞往美国的航班。他对外说，这是一次短期出差。后来，他就再也没回来。
在外界眼里，这是一场仓促的逃离。乐视债务缠身，供应商堵在大厦门口，投资者与监管层的压力一浪接一浪。而在他的视角下，这是一次战略转移。法拉第未来的总部在洛杉矶，需要他坐镇；美国的资本市场更开放，监管框架更清晰，他相信，重启的机会或许就在那边。
彼时，美国正处在区块链与加密货币的疯狂中。比特币价格屡创新高，ICO 市场迅速膨胀，新的项目每天冒出，资金与概念在彼此追逐，那是一个被欲望点燃的舞台。
一年后，浪潮传到了中国。
中国的区块链行业也迎来短暂的狂欢。ICO 成为最炙手可热的融资手段，几乎所有产业都在尝试贴上「区块链 +」的标签。就在这样的背景下，乐视的子公司乐融致新，与一链科技在 7 月 11 日推出了「一链盒子」。
一链盒子；图源：智能电视网
这是一款售价 599 元的电视盒子，内置区块链功能。用户可以通过分享闲置带宽获得 OC（OneChain Token），再在乐视商城兑换商品。对彼时已风雨飘摇的乐视来说，它更像是一场仓促的自救，而非深思熟虑的布局。
产品刚推出，深圳证交所便下发问询函，质疑乐视是否借区块链概念炒作股价。监管的介入，让项目一夜之间蒙上阴影。
贾跃亭原本想借「一链盒子」证明区块链的商业价值，如今却被点名为「概念炒作」。乐视随即澄清不涉及代币发行与交易。可这样的解释，并未改变外界对其的看法。「一链盒子」最终很快偃旗息鼓，成为乐视在区块链领域的最后一次亮相。
这个项目的失败，其实映照出当时整个区块链行业的局限。
2018 年，技术尚在早期阶段，落地场景稀少，用户对数字货币仍心存疑虑。各国监管政策摇摆不定，项目生来就带着高风险。那是一个充满概念的年代，但只要执行力稍有迟滞，热度就会迅速散场。
这段插曲，也让贾跃亭对区块链有了更现实的理解。他意识到，这项技术离真正落地还远，既需要合规的环境，也需要更成熟的市场机制。乐视的尝试或许太早，节奏太快，但它让他看清了商业与技术之间那道真实的鸿沟。这种认识，成了他后来重新出发时的参照。
乐视的危机带走了资金，也带走了人。但有趣的是，那些离开的员工中，不少人后来都进入了区块链行业。据公开资料统计，至少有 17 位前乐视员工在那几年投身加密世界，继续追逐那个未完成的梦。
在法拉第未来的工厂里，贾跃亭度过了人生中最低调的几年。
法拉第未来工厂；图源：腾讯新闻
2019 到 2024 年，他几乎从公众视野中消失，陷在造车的琐碎里，技术瓶颈、资金吃紧、市场竞争、监管限制，哪一环都绕不开。法拉第未来在美国多次融资受阻，量产计划一再推迟，这让他真正体会到制造业的复杂与缓慢。
互联网的逻辑是快，而造车的逻辑是等。这段经历让他开始面对另一种节奏，一步一步试错、复盘、修正。在速度与风险之间，要慢下来。
与此同时，加密世界进入了新的周期。特斯拉宣布购入 15 亿美元比特币，消息一出，全球市场震动。随后，MicroStrategy、Square、PayPal 等公司相继入场。机构资金的大规模涌入，让这个原本属于投机者的市场，开始具备了合规资产的形态
2019 到 2024 年间，区块链行业本身经历了一轮前所未有的迭代。
以太坊的智能合约逐渐成熟，DeFi 协议的资金规模从几亿美元跃升至千亿美元；NFT 把数字艺术与虚拟资产带入主流视野；DAO 让社区治理成为一种新的组织方式。
回望贾跃亭在乐视时期的「生态化反」设想，这些新技术路径多少带着熟悉的影子，只是语境与工具已经完全不同。
到 2024 年，整个行业的基础设施与六年前已判若两世。机构资金的进入、稳定币与 DeFi 的成熟，以及与 AI 的结合应用，都让市场更稳健，也更具可操作性。
和当年的「一链盒子」相比，现在试水的方式与环境都已完全不同，要重返这个赛道，必须建立在更清晰的市场逻辑和更克制的执行路径之上。
2025 年 8 月 17 日，美国加州圆石滩。贾跃亭再次走上台，宣布启动「EAI + Crypto 双飞轮」战略。
与以往的发布会不同，亮相的不是新车，而是一个全新的商业框架，把 EAI（Electric AI）与 Crypto 绑定，构成一个双向循环的增长体系。
这个战略的逻辑并不复杂。EAI 代表法拉第未来的电动汽车与人工智能业务，是实体经济的现金流来源；Crypto 是另一极，通向加密资产管理和数字经济的更大空间。两者相互供养，EAI 提供现金流支撑，Crypto 的收益再回流推动制造与研发。
C10 Treasury 是「双飞轮」战略的起点。它是一家加密资产管理平台，采用「80% 被动 + 20% 主动」的策略，大部分资金严格按照 C10 指数配置前十大加密货币（不含稳定币），剩余部分交由团队灵活操作管理。
被动投资像地基，维持结构的稳定；主动部分保留了进攻的空间。截至 2025 年 9 月 18 日，C10 Treasury 管理的资产约为一千万美元，账面浮盈七个百分点。
9 月 20 日，贾跃亭再度出手。法拉第未来以 4100 万美元收购纳斯达克上市公司 QLGN，并计划将其更名为 CXC10。QLGN（Qualigen Therapeutics）原本只是一家小型生物科技企业，吸引贾跃亭的并非主营业务，而是它作为上市公司的合规身份和融资通道。
那意味着，一个现成的资本外壳。
贾跃亭在 CXC10 发布会；图源：法拉第未来官方 X
在这笔收购中，他个人出资 400 万美元，持股约 7%，并主动锁定两年。消息公布当天，QLGN 股价一度暴涨 255%，盘前价一度从 2.8 美元冲到 10 美元以上。
更重要的是，这起收购案中出现了一个新名字，SIGN 基金会。SIGN 是一家区块链技术公司，背后站着的是币安实验室、红杉资本等顶级机构。它的加入不仅带来资金，更提供了技术与资源的背书。对贾跃亭而言，这意味着重新获得了进入行业核心圈层的门票。
与乐视时期相比，贾跃亭的姿态明显不同。这一次，他用资本结构、合规路径和机构联盟来构建新故事。只是，这样的转向，是一次真正的蜕变，还是一次更精致的循环，只有时间才能给出答案。
站在当下回望，贾跃亭的商业轨迹像一个圆。
在乐视时代，他讲「生态化反」的故事；在法拉第未来，他以电动汽车描绘出行的未来；到了 2025 年，又把「EAI + Crypto 双飞轮」推上台前。
每一次转向都踩在时代的节点上，也都伴随着争议。
真正的考验仍在前方。C10 Treasury 的浮盈更多受益于市场行情，能否穿越波动仍未可知；「双飞轮」的逻辑听起来完整，却还没有经过周期的检验；更关键的，是他是否真的从过往的失败中学会了节制，还是只是换了种叙事方式，没人能给出答案。
从北京朝阳的乐视大厦，到美国加州的工厂车间，再到纳斯达克的资本舞台，这个故事跨越地域，也跨越行业。
在币圈，故事从来没有最终的结局，只有不断被书写的下一章。
贾跃亭的故事还在继续。
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